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三季度建材行業(yè)業(yè)績大增： 三季報顯示，建材行業(yè)上市公司業(yè)績出現(xiàn)較大幅度增長。銷售收入較去年同期增長26.75%；凈利潤較去年同期增長237.15%；毛利率同比上升3.45個百分點；凈資產(chǎn)收益率同比上升6.38個百分點；每股收益達0.28元。水泥、玻璃行業(yè)上市公司的業(yè)績增長主要來源于產(chǎn)品價格的上漲和銷量的增加。 9月份水泥價格繼續(xù)上漲： 9月份單月全國主要水泥品種價格同比、環(huán)比均出現(xiàn)上漲，其中P.O32.5級水泥均價同比上漲5.47%，環(huán)比上漲0.7%；P.O42.5級水泥均價同比上漲4.6%，環(huán)比上漲0.81%。水泥價格的持續(xù)上漲已成為影響國內(nèi)前三季度生產(chǎn)資料價格走勢的主要因素之一。 四季度水泥價格仍將保持景氣態(tài)勢： 四季度是水泥的銷售旺季，在固定資產(chǎn)投資拉動、水泥產(chǎn)量增速趨緩、成本推動等因素的作用下，我們預計四季度水泥行業(yè)仍然景氣，價格在高位運行。 玻璃價格增幅加大，預計四季度將在高位波動： 9月份，玻璃價格繼續(xù)呈現(xiàn)快速上漲的態(tài)勢。重點聯(lián)系企業(yè)浮法玻璃均價同比、環(huán)比的平均漲幅分別為22.78%和8.47%，大大超過8月的增幅水平。其中，3mm、4mm、5mm的浮法玻璃價格于9月創(chuàng)下2004年以來新高。受成本推動，我們預計玻璃價格四季度將在高位波動。 行業(yè)投資評級為“增持”： 水泥行業(yè)：在投資選擇上，我們繼續(xù)看好具有較大市場份額的企業(yè)和區(qū)域龍頭企業(yè)，推薦華新水泥(30.31,0.77,2.61%)、海螺水泥(72.49,-3.95,-5.17%)。 玻璃行業(yè)：我們看好深加工能力強、應用范圍廣且產(chǎn)能擴張較快的企業(yè)，推薦福耀玻璃(30.50,-0.19,-0.62%)。 三季度建材行業(yè)上市公司業(yè)績表現(xiàn)較好從三季報顯示的信息來看，三季度建材行業(yè)上市公司業(yè)績出現(xiàn)較大幅度增長?！　′N售收入合計319.71億元，較去年同期增長26.75%；凈利潤合計34.55億元，較去年同期增長237.15%；毛利率(整體法)為25.73%，同比上升3.45個百分點；凈資產(chǎn)收益率(整體法)為10%，同比上升6.38個百分點；每股收益(整體法)達0.28元，同比增加0.198元/股。其中，水泥、玻璃行業(yè)上市公司的業(yè)績增長主要來源于產(chǎn)品價格的上漲和銷量的增加。 水泥9月水泥價格繼續(xù)上漲從單月來看，9月份，全國主要城市P.O32.5級水泥均價為309.3元/噸，同比上漲5.47%，環(huán)比上漲0.7%；P.O42.5級水泥均價為344.4元/噸，同比上漲4.6%，環(huán)比上漲0.81%。P.S32.5級水泥9月均價為283.6元/噸，同比上漲6.4%，環(huán)比上漲0.24%；P.S42.5級水泥均價為313.3元/噸，同比上漲32007-11-02建材3.17%，環(huán)比上漲0.1%。 從前三季度來看，1—9月份，P.O32.5級水泥較去年同期增長2.83%，P.O42.5級水泥較去年同期增長1.94%。水泥價格的持續(xù)上漲已成為影響國內(nèi)前三季度生產(chǎn)資料價格走勢的主要因素之一。 主要結論和投資建議主要結論9月份水泥價格繼續(xù)上漲，我們預計水泥行業(yè)在四季度將保持景氣態(tài)勢，價格維持在高位穩(wěn)定運行。 投資建議我們對水泥行業(yè)的投資評級為“增持”。 水泥行業(yè)的行業(yè)結構在不斷優(yōu)化，集中度在不斷提高。在投資選擇上，我們?nèi)钥春镁哂休^大市場份額的企業(yè)和區(qū)域龍頭企業(yè)。推薦海螺水泥、華新水泥和冀東水泥(17.09,-0.48,-2.73%)。 海螺水泥：水泥行業(yè)的巨頭。三季報顯示，海螺水泥前三季度每股收益1.04元，業(yè)績保持較快增長，第三季度的業(yè)績增速快于上半年。公司產(chǎn)能保持年復合增長率15%左右。此外，在產(chǎn)能擴張的同時，公司積極建設低溫余熱發(fā)電項目，項目可為每噸熟料節(jié)電40度左右，每度電可節(jié)約成本0.4元。 產(chǎn)能擴張的外延式增長與成本控制的內(nèi)涵式增長促進公司業(yè)績的提升。我們建議投資者可長期持有。 華新水泥：區(qū)域龍頭企業(yè)。公司前三季度實現(xiàn)每股收益0.59元，保持價量齊升的態(tài)勢。公司在建工程進展順利，第三季度，信陽項目、咸寧項目、武穴二期項目已點火投產(chǎn)。2007年預計公司新增熟料產(chǎn)能264萬噸，水泥產(chǎn)能823萬噸，產(chǎn)能擴張為公司業(yè)績的進一步提升奠定了堅實基礎。 92007-11-02建材玻璃玻璃價格漲幅增大9月份，玻璃價格較8月繼續(xù)呈現(xiàn)快速上漲的態(tài)勢。重點聯(lián)系企業(yè)浮法玻璃均價同比、環(huán)比的平均漲幅分別為22.78%和8.47%，大大超過8月17.78%和4.67%的增幅水平。其中，4mm浮法玻璃同比增幅，達25.94%；12mm浮法玻璃環(huán)比增幅，達10.15%；3mm、4mm、5mm的浮法玻璃價格于9月創(chuàng)下2004年以來新高。 月重點聯(lián)系企業(yè)中平板玻璃產(chǎn)量較去年同期增長14.87%，累計產(chǎn)量同比增長15.46%；單月銷量同比下降0.6%，累計銷量同比上升14.82%；9月平板玻璃銷售率為98.87%?？紤]到平板玻璃產(chǎn)銷較為平衡和成本的推動因素，我們預計四季度玻璃價格仍將保持高位。 投資建議我們對平板玻璃行業(yè)的投資評級為“增持”。仍舊看好深加工能力強且產(chǎn)能擴張較快的企業(yè)。推薦福耀玻璃。 福耀玻璃：公司前三季度銷售收入同比增長31.77%，凈利潤同比增長45.37%；前三季度實現(xiàn)每股收益0.66元。公司業(yè)績的增長主要是由于不斷增長的汽車保有量對汽車玻璃的需求和浮法玻璃銷售的增長所致。公司的廣州汽車玻璃項目、海南浮法玻璃項目、北京汽車玻璃項目進展順利，廣州福耀和北京福耀投產(chǎn)后，產(chǎn)能將提升70%以上。產(chǎn)能擴張為公司帶來顯著的規(guī)模效應。